资本收取费用方法应变革,浮动费率基金蝶变路

作者: 关于财经  发布:2019-08-30

  笔者认为,导致基金管理公司片面追求业绩排名和短期收益以致忽视流动性风险的根本原因还在于基金管理费的提取方式。因此,建议变革基金管理费提取方式。具体办法是:

  5月至今,有5只浮动费率基金破茧而出;但浮动费率在降低管理费和捆绑收益上的优势并不明显,蝶变只是看上去很美。

  一,基金公司收益不再同基金规模挂钩,而取决于基金业绩。同时规定,当基金开放日前一日产品累计单位净值小于或等于上次提取业绩报酬时的产品累计单位净值,则不得收取业绩报酬。

  本刊记者 殷语临/文

  二,基金公司收益由固定费率和浮动报酬两部分组成。其中,固定费率根据基金销售成本在基金销售时一次性收取。浮动报酬只有在基金净值跑赢业绩比较基准,并且若开放日前一日产品累计单位净值大于上次提取业绩报酬时的产品累计单位净值之后,才可以按相关合同约定分段提取。

  从1998年问世之初,中国基金业就采取固定管理费率的方法。这一制度被认为是为了扶持投资基金的“超常规发展”。

  三,规定基金浮动报酬一律采取后端收费方式,即只有当持有人办理基金赎回时,基金公司方可向其收取相应费用。(陆向东)

  持续了15年的固定费率的坚冰终于在2013年得到破发式发展。6月27日,富国发行业内首只浮动汇率基金“富国目标收益一年期”,接着,诺安、中欧、方正、融通等浮动费率基金先后面市。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  看上去很美

  既然基金固定费率饱受诟病,为何持续了15年?

  “固定管理费率不管在国外还是国内,一直都是主流。”华泰证券基金研究员王乐乐表示。

  王乐乐介绍,管理层对固定费率规定曾有过放松。1999年,证监会开始允许基金计提业绩报酬,但实行业绩报酬提成后,基金管理人为了取得更高的回报,可能会片面追求净值增长而忽视风险,同时也存在误导投资者的可能。出于对基金运作风险防范和投资者利益保护的考虑,业绩报酬在2001年即被叫停。

  7年后,大成基金[微博]等再次对管理费浮动费率做出探索。

  早在2007年,大成优选就引入了业绩报酬和风险准备金两项特殊条款,规定基金管理费为1.25%,即基金管理人可比照基金净值增长率超过可提取业绩报酬的收益率(至少6%)部分的10%提取业绩报酬。

  此后,博时价值增长、博时价值增长二号、海富通收益增长等3只基金都规定低于业绩基准停收管理费。

  然而效果并未如想象中那么好。

  公开数据显示,大成优选封闭运作5年,在2010年和2011年先后触及费率“奖”与“惩”条件。2010年基金管理人得到业绩报酬4185万元,2011年弥补给持有人的风险准备金为2323万元,持有人实际多支付管理费用1862万元。

  这两年中,大成优选累计收益率为-18.44%,同期同类基金平均收益率为-17.18%。可见,长期投资者有可能在未取得超额回报的情况下,支付了比固定费率更多的管理费用。

  “浮动费率存在增加投资者费用的可能。”王乐乐认为。盈利后净值规模增加,也增加管理费;下跌后净值规模减少,减少管理费,而总的管理费是增加。

  银河证券基金研究中心测算,2005年到2011年基金公司按固定管理费率提取1530.95亿元管理费,而按绝对收益盈亏对称上下浮动30%、20%、10%的标准计算,提取管理费分别高于固定管理费207亿元、144亿元、89亿元。

  浮动管理费的未来

  “目前投资者主要抱怨费率过高,实际上并不是固定费率本身的问题。”王乐乐表示,“无论是国内还是国外,浮动费率都不会成为主流。”

  在费率设计上,作为规则设计者,基金公司心里也是有底的。

  分析来看,首批浮动管理费率产品的试水,主要选择在封闭式管理的定期开放类债券基金中。

  “固定收益类产品收益率平稳,比较容易控制,收益基本可以测算,超过4%不成问题。”王乐乐坦言,“而股票型基金由于变动太大,设定标准有争议,浮动汇率不太可能在股票型基金上推行。”

  Wind数据显示,2012年开放式债基平均取得了7%的收益,封闭式债基收益率更是高达12.4%。即使在市场不好的今年,截至5月初,封闭式一级债基和封闭式二级债基平均年收益率分别为4.00%和4.37%。

  国外采用浮动收费模式的基金也只是少数。晨星中国数据显示,美国市场近6000只基金中目前仅125只共同基金采取浮动管理费率,其中60%以上都属于富达基金管理公司旗下。

  王乐乐提醒道,浮动费率可能会导致基金公司过度冒风险,为获得高的管理费,基金投资流动性弱和风险大的债券。“基金经理一旦拿了提成,如发生后续风险,就与他无关了。”

  王乐乐认为,浮动费率所提倡的方向,即投资者利益与基金公司收益的绑定,是可以通过固定费率达到的。

  “如投资者通过比较各基金公司的费率与业绩,筛选出业绩较好的公司投资,也可以达到激励基金公司更加卖力的效果。”

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

本文由藏宝图论坛发布于关于财经,转载请注明出处:资本收取费用方法应变革,浮动费率基金蝶变路

关键词:

上一篇:都市快报,四季度基金规模缩减几成定局
下一篇:没有了